讨论经济学运气与技能的重要程度
 
摘要   巴西中央银行每年对长期价格指数排名前5位的私人预报员进行奖励，以“旨在提高他们的预测能力”。我们回顾了其表现的证据，不能否认预报员随机进入前5名的假设。

主题领域行为经济学，宏观经济学关键词通货膨胀预测，专业预测员，中央银行，运气
 
 
引言正如中央银行所期望的那样，巴西中央银行将通胀预期作为货币政策决策的关键投入。货币政策委员会（aka Copom）2019年2月的报告中写道：“委员会成员重申，货币政策的下一步行动将继续取决于经济活动的发展，风险平衡和通胀预期。通胀预期是实施巴西通胀目标制的基本要素，在此市场参与者的调查起着重要作用[1]。巴西中央银行在其《焦点报告》中总结了计算得出的统计数据，其中考虑了在每个星期一发布之前的整个星期五收集的市场预期。

该报告提供了价格指数的每周预测，经济活动，汇率及其基本利率（称为Selic）。值得注意的是，预测来自市场参与者，而非中央银行。Focus排名前5位的预测者“旨在鼓励研究参与者提高其预测能力并认可他们的分析努力”
这项工作回顾了通货膨胀预测表现的前五名，以评估巴西中央银行是在奖励“预测能力”，还是or幸。

资料和方法表1列出了2009年至2017年每年巴西长期价格指数（称为IPCA）的前5名私人预测者，表2列出了前5名的摘要。巴西中央银行在其网站显示的预测误差中解释了表1第三栏中用于测量预测误差的方法。2015年显示出非典型行为，且预测误差较大（表1）。值得注意的是，2015年是陷入困境的一年，最终导致弹in巴西总统的过程始于2015年12月2日。

表2建议我们应调查是否有一次以87.5％的机会达到前5名，以12.5％的机会达到两次仅靠运气就能解释百分之几的机会，而无需叙述“预测能力”或预测才能。接下来我们讨论这个问题。

分析考虑此分析框架。如果在给定的年份中有N个竞争者，其中n = 5进入前5位预测者，则我们假设这样的输入是随机的，并且适当的样本设计是简单的随机抽样，无需替换，并结合基于超几何分布[2]。有多少N个竞争者是未知的，但是考虑到竞争者的数量足够大，可以使用N =无穷大[2]近似执行此分析。

因此，在随机性的假设下，我们的问题是通过对无限大小的总体进行简单的随机采样来评估是否对前5名进行了分配。现在考虑一下我们来自巴西私人预报员的数据，他们在2009年至2017年之间至少进入了前5名（表1）。根据我们的数据，有35名预报员仅一次就进入了前5名，这意味着87.5％。

只有五个人两次进入前五名，这意味着12.5％，并且没有一个人两次进入前五名（表2）。如果抽样分类过程是随机的，且分类概率为p不变，我们应该从表2的数据中了解其随机性质。令X为随机变量，表示预测者在时间窗口内达到前5名的次数。九年
 
 
 
在这种情况下，适当地假设X遵循一位移二项式分布，其中X = 1.125是X分布的样本均值。表3列出了表2的观测概率以及从该模型中发现的预期概率。表4显示了在同一时间窗口内，预报员进入前5名列表的观察次数和预期次数。24.讨论的列可以通过扩展样本以考虑更多国家的经验来评估我们发现的稳健性。

FocusEconomics中有一些经济学家针对2015年至2017年的通胀预测数据，但是我们无法进行与第3节类似的分析，因为这些数据中混合了预测者的数量，无法获得按国家分类的数据。可以预测通胀吗？可能不是。价格取决于需求和供给，而货币价格取决于货币的供给。然后，中央银行可以依靠货币的数量理论，并通过其货币政策改变基准利率以稳定价格。只要中央银行可以确定地知道私募市场参与者的价格期望，这将很简单。问题是中央银行不能。

例如，在过度通货膨胀的动态中，当前通货膨胀和预期通货膨胀以越来越大的速度发散。在通货膨胀目标的货币政策体系中，预测者可能会以当前的通货膨胀为基础，而不是已宣布的目标[4]。通货膨胀最终可能会随机发生，预报员可能不擅长识别随机性。因此，它们的预测误差无法完全消除。对随机性的误解可能是由于认知偏差造成的，也可能不是[5]，但它确实存在。抛硬币。而且，连续三次出现尾巴的机会也是0.125。由于出现的“连续三个头”和“连续三个尾”是不相交的，因此它们的概率为0.125 + 0.125 = 0.25。类似地，连续四个头或四个尾的概率为0.125。他们的概率是0.125 + 0.125 = 0.25。类似地，连续四个头或四个尾的概率为0.125。他们的概率是0.125 + 0.125 = 0.25。

类似地，连续四个头或四个尾的概率为0.125。这是概率论。与此相反，在一个标志性的实验中，要求参与者写下一系列150次随机抛硬币。他们产生的序列中大约有15％的头或尾连续三遍而不是25％。只有3％的人连续有四个头或四个尾巴，而不是12.5％[6]。总而言之，巴西中央银行追求“提高私人预报员的预测能力”可能只是一厢情愿。

结论巴西中央银行每年对长期价格指数的前五名私人预测员进行奖励，“以提高他们的预测能力为目标。”我们回顾了从2009年到2017年的九年业绩表现。预测员进入前五名列出一次，机会为87.5％，列出两次，机会为12.5％。然后，我们分析了这些可能性，不能拒绝预测者随机进入前五名的假设。这表明巴西中央银行可能是在奖励运气而不是预测能力。致谢感谢CNPq，Capes和FAPDF的财政支持。利益冲突作者宣称的利益有关该论文发表任何冲突。
 

 
参考
[1] Bogdanski，J.，Tombini，AA和Werlang，SRC（2000）在巴西实施针对通胀的目标。巴西中央银行工作文件
[2] Cochran，WG（1977）抽样技术。纽约约翰·威利父子公司。[3] Keilson，J.（1967）关于一类对称函数的全局极值。数学分析与应用杂志，18，218-228。Da Silva，E.和Da Silva，S.（2015年）以通胀目标锁定锚定启发式展览。Open Access Library Journal，第2卷，第1-10页。
[3]宾夕法尼亚州的沃伦，美国的Gostoli，GD的Farmer，美国的El-Deredy和美国的哈恩（2018）对人类随机性感知中的“偏见”的重新检验。实验心理学杂志：人类的感知和表现，44，663-680。
[6] Rabin，M.（2002）信徒对小数定律的推论。经济学季刊，第117卷，第775-816页。